在电动汽车市场的激烈竞争中，特斯拉和比亚迪正展开一场紧张的对决。尽管特斯拉作为全球电动汽车市场的领军企业，市值高达7500亿美元，但最新一份研究报告引发了对谁才是真正“老大”的巨大争议。研究机构的分析师认为，特斯拉虽然在销量和营收上占据优势，但其增长速度不及比亚迪，且在利润上也稍显逊色。另一方面，尽管比亚迪的市值仅为900亿美元，但其增长势头强劲，未来可能将在纯电动汽车销量上首次超过特斯拉，从而打破特斯拉的行业垄断地位。这一预测引发了市场对两家公司估值差距巨大原因的思考，有人认为是由于两国投资者的投资理念不同所致。然而，这场激烈的市场竞争仍在继续，最终谁将成为最后的胜利者，还需时间的考验。

每个行业的“老大”和“老二”之间都曾经历过许多激烈的竞争：饮料界的可口可乐和百事可乐，快递物流领域的联合包裹服务和联邦快递，娱乐传媒界的漫威和DC，而现在，电动汽车行业的两大巨头特斯拉（TSLA）和比亚迪（BYDDY）也正在展开一场争霸战。随着电动汽车市场竞争的日益加剧，投资者们将不得不面对如何选择更好投资对象的问题。

Sacconaghi领导的研究团队在11月27日发布了一份报告，将特斯拉和比亚迪进行了比较。分析师们似乎更喜欢比亚迪。Sacconaghi指出：“从销量、营收和利润来看，现在特斯拉和比亚迪具有较高的可比性，但比亚迪的增长速度要快得多。”第三季度比亚迪售出了约82.2万辆乘用车，其中大约有43.2万辆是纯电动汽车，还有39万辆是插电式混合动力汽车。特斯拉同期售出了约43.5万辆纯电动汽车。

截至今年，比亚迪的销量增长了约70%，而特斯拉的销量增长了约46%。此外，第四季度比亚迪纯电动汽车的销量可能超过特斯拉，这将标志着特斯拉自推广电池驱动汽车以来的首次失去市场主导地位。从利润来看，第三季度特斯拉的运营利润约为18亿美元，而比亚迪同期约为17亿美元。据Bernstein预测，到2024年，特斯拉的营业收入将达到1140亿美元，运营利润将达到87亿美元；而比亚迪明年的营业收入和运营利润预期分别为1120亿美元和71亿美元。

Sacconaghi提出了一个问题：“特斯拉市值为7500亿美元，比亚迪市值为900亿美元，为何估值差距如此之大？”按照2024年的预期盈利计算，特斯拉的市盈率约为60倍，而比亚迪的市盈率约为15倍。Sacconaghi表示：“我们在弥合特斯拉和比亚迪之间6000多亿美元的估值差距时遇到了不少困难。”Bernstein对特斯拉股票的评级为“卖出”，而对比亚迪股票的评级为“买入”。

伯恩斯坦将特斯拉股票的目标价定为150美元，而特斯拉最近的股价大约在234美元左右。对于比亚迪ADR，伯恩斯坦给出了约100美元的目标价，而近期比亚迪的价格则在57美元左右。从这些数据来看，伯恩斯坦似乎更看好比亚迪。

然而，韦德布什的分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）并未对比亚迪进行覆盖，他给特斯拉股票的评级为“买入”，目标价为310美元。在接受《巴伦周刊》的采访时，艾夫斯表示：“我们坚信，到2023年，特斯拉依然是全球电动汽车市场的领导者。仅看第四季度的销量并不能完全反映实际情况。那些多年来错过了特斯拉历史性上涨机会的空头们将继续对马斯克及其公司的看法持怀疑态度。比亚迪则被视为行业的第二名。”换言之，投资者不应质疑特斯拉，因为该公司已经制定了长期的成长策略。到2024年，特斯拉和比亚迪的销售基础将会相似，但特斯拉的销售额将会低于比亚迪，然而其平均售价却会更高。目前，特斯拉正在研发一款小型低价电动汽车，这将有助于加快未来的销售速度并保持领先地位。这款小型车被称为Model 2，预计将在2024年或者2025年上市，越早越好。

然而，特斯拉与比亚迪之间的估值差距可能会非常大，这可能与公司的基本面或产品设计并无太大关系，而是受到地理位置等因素的影响。特斯拉大约有25%的销售额来自我国，而比亚迪近80%的销售额也来自于我国。市场集中度是投资者在为一只股票进行估值时必须考虑的因素。

比亚迪的大部分股票由投资者持有,他们将比亚迪视为一笔汽车业投资。萨科纳吉在报告中指出,目前电动汽车投资者担心竞争加剧的问题,因为竞争会给价格和盈利能力带来压力。

特斯拉的大部分股票由美国投资者持有,他们不仅关注竞争加剧的问题,还专注于人工智能,以及人工智能如何帮助特斯拉以更快速度开发出更好的自动驾驶汽车。自动驾驶技术可以推动特斯拉的软件销售,并可能最终实现自动驾驶出租车的商业模式,届时特斯拉将拥有类似于优步的无驾驶员车队,通过不向司机支付工资的方式获得类似于出租车业务收入。

伯恩斯坦和韦德布什分析师的观点可能是正确的,特斯拉的价值可能会像艾夫斯所认为的那样一直高于比亚迪,而比亚迪也有可能表现得更出色,当投资者观点趋于一致时,比亚迪有可能弥补与特斯拉之间的估值差距。毕竟,可口可乐(KO)市值约为2500亿美元,百事公司(PEP)市值约为2300亿美元,这两家公司的估值差距比特斯拉和比亚迪之间的差距要小得多。